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【潇湘晨报】桶比油贵,油价一夜暴“负”

桶真的比油贵了。

原油期货跌至负值,仓储成本比售价还要高的时候,会发生什么?股市有熔断机制,为什么原油期货此次能够跌到-37.63美元?价格这么低,是不是可以不卖?对国内又有哪些影响呢?本报一一为你解答。

今年以来,国际油价惨遭“腰斩”,纽约原油期货5月合约价格更是在4月20日跌为负值——这意味着,卖方不仅不能收取费用,每桶原油还会“倒贴”37.63美元。

这是纽约商品交易所1983年开设轻质原油期货交易以来从未出现过的现象。这究竟是怎么回事呢?

存不下:投机者急着脱手,仓储费比油价贵多了

为什么会出现“负油价”,首先要从期货市场的交易者说起。

“大部分期货市场上的参与者并不想真的拿到石油。”经济学家、如是金融研究院院长、原民生证券副总裁管清友告诉潇湘晨报记者。“他们基本上是投资或者投机。”

国泰君安期货原油研究总监王笑说,美国市场交割要求必须有实物的转移。此次5月合约在交割日前一天出现如此“惨烈”的局面,反映出了市场买卖双方都不愿意接手即将交割的原油——空头库存堆不下了,急着交割出货;多头对油价预期差,如果交割还要面临高额的仓储费和额外的物流成本。

有分析认为,这就和资本家倒掉牛奶是同一个逻辑,属于短时间内的物资挤兑。全世界的原油储存基地,现在几乎已经灌满了;全世界所有的超级油轮,几乎都满载石油停在海上。以至于按照价格计算,假如一桶原油价格5美元,但找地方储存几个月,可能就要50美元。

“美油期货价格跌到负值,反映了在物流费高、仓储费高、油价预期差三个因素作用下,多头不愿意交割的情况。”长江期货分析师施佳音认为,现在美国市场供应大幅过剩,交割地库容几近订满。多头交割后要把货物运出交割地,会有额外的费用;空头急于出货,过剩的产量在推高仓储费。

倒不了:石油不是想倒就能倒,亏本买卖也得做

虽然和倒牛奶是一个逻辑,可是,石油不是你想倒就能倒。

专家表示,石油是危化品,它不像牛奶啤酒,多余的可以倒掉,它的刚性特别强,有安全和防爆管理要求,因此多生产出的石油,如果不倒贴钱让贸易商运走,它无法储存,会引发安全事故。因此,不卖是不行的。

“油价为负,是否说明加油不仅不要钱,反而还能赚钱了呢?”面对这样的疑问,业内人士表示,目前市场所谓的“国际油价”代表的只是期货价格,而不是现货价格,原油期货合约是有生存周期的,到月度合约的最后交易日后就要进行实物的交割,市场关注点将自然转移到下一个合约上。

关不得:油井公司不敢停产,只能倒贴钱求人拉走

那么,不赚钱,能不能关掉不生产?油田采油有一个特殊之处,就是不能说停就停;更不能让一个大油田瞬间全部关上采油机的阀门。这是因为油层一旦被打穿,那么巨大的地下压力会顺着采油管道传输到地面。如果这种新油井在生产中强行关闭阀门,就有可能出现强烈的“井喷”事故。这也是为什么油井公司不敢停产,只能倒贴运费,求人拉走。

期货本身交易是合约。正常情况下,价格跌到零交易就结束了。最近纽约商品交易所特意修改了软件系统,使负油价交易成为可能,并且取消了熔断机制。这种做法实际是在鼓励油价大幅波动,为交易所吸引更多的投机炒作基金,赚取会员费、保证金、清算费等等各种费用。这种做法确实吸引到了全球关注,为下一轮油价剧烈波动埋下伏笔。

分析:对国内原油产业链有利有弊

国内油气行业专家表示,国际油价大幅下跌对国内原油产业链的影响利弊兼有。一方面国际油价大跌可以降低石油进口成本,同时降低国内能源价格,进而降低物流和工业生产成本;但另一方面,油价大跌会对国内油气勘探开发产业造成冲击。在国内也同样面临炼化销售环节库存高企的问题,高库存压力必将反向传导至上游,对国内油气产业链形成冲击。

就国内成品油价来说,按照每十个工作日调价周期来算,国内新一轮成品油调价窗口将于4月28日24时开启。按照《石油价格管理办法》,国内成品油价格挂靠的国际原油均价低于40美元/桶的“地板价”,国内油价将不作调整。未调整部分将按照规定,全额上缴中央国库,纳入一般公共预算管理。

“这次油价变动对于国内来说,不存在什么太大影响,具体的汽油价格和柴油价格都是有相关规定的,不会跟着这次变动而改变,因此国内的价格也不会往下降。”7k彩票app安卓版官方下载研究员刘远举告诉潇湘晨报记者,“可能对于化工行业来说影响较大,因为石油作为原料的成本降低了。虽然对于一些企业来说是降低成本,但是这并不会成为一个现实的利好因素,因为现在是市场的需求不足。单独储存下来,也是需要一定的成本的。”

预测:资本市场中长期走势仍有一定支撑

综合新华社本报记者陈海钧报道 瑞银集团石油分析师乔瓦尼·斯陶诺沃说,原油期货主力合约下跌反映出石油市场二季度供应严重过剩。随着石油库存今后几周继续走高,6月交货的原油期货价格很可能继续承压。

KKM金融公司创始人兼首席执行官杰夫·基尔伯格表示,纽约原油期货5月交货和6月交货的合约价差现在达到历史最高水平,这是5月合约即将到期与油价历史性暴跌叠加造成的。

澳新银行大宗商品高级策略师丹尼尔·海因斯认为,纽约原油期货价格暴跌的原因在于5月交货的原油期货马上就要到期,交易员被迫平仓以免在没有库存容量的情况下购入实物原油。由于需求暴跌和储油能力不足,目前现货价格极其疲软。预计今后一个月左右油价仍将承压。

财信证券首席经济学家伍超明认为,作为全球最大原油进口国,国际油价与国内PPI关系密切,同步性很强。中国作为制造业大国,企业盈利又与PPI的相关性更高。因此,国际油价快速下跌,整体上不利于国内企业盈利和利润的改善,背后主要原因在于成本端下降难以对冲需求端疲软的拖累。

油价大跌短期对资本市场形成一定扰动或不可避免。

一是油价走低会导致石油美元流动性下降,对市场资金面产生一定负面影响;二是油价走低会带动PPI下行,不利于企业利润的改善,考虑到海外疫情还在持续蔓延,预计资本市场即将迎来“杀盈利”的第二波冲击;三是历史经验表明,油价大幅下挫会引起VIX指数攀升、投资者避险情绪升温,对资本市场风险偏好也会形成一定压制。

中长期看,海外疫情若能在二季度稳定下来,全球需求迎来边际改善后,油价也大概率会趋于稳定,且低油价有利于缓解通胀对货币政策的制约,各国央行货币宽松时间或被拉长,资本市场中长期走势仍有一定支撑。

建议:降低车辆购置税促进车市消费

处于复苏期的汽车市场和成品油的关系息息相关,这会对汽车行业和上下游配套产业又有何影响?

“车市应降车购税促销费”。乘用车市场信息联席会秘书长崔东树在4月21日发文称,低油价下促进消费是核心任务,阶段性降低车辆购置税征收,推动汽车下乡促进乡村振兴战略迫在眉睫。

崔东树指出,各地政府应当在国际油价极低的情况下尽快推出刺激消费政策,他建议短期刺激应针对首次购车消费群体,长期间接刺激政策可以针对增换购群体。

崔东树同时表示,在2009年遭遇世界经济危机的低迷情况,中央出台政策拉动中国车市振兴经济。中国车市振兴政策中核心政策就是购置税减半政策,2015年中国经济出现股市的暂时压力国家也是出台了购置税减半的政策,迅速扭转了局面,对消费拉动起到良好作用,同时对国家税收也起到了重大推动作用.

“要想实现稳定汽车等传统主流商品的消费,需要有针对性拉动首购群体消费的政策出台。这也是2009年和2015年购置税减税政策效果特别好的重要原因。”崔东树在文中写道。

影响:轮胎行业第三季度起成本可能降低

住友橡胶(中国)有限公司董事长助理郗群在接受本报记者采访时表示:“正常来说,原油价格下调对轮胎企业来说是好消息。”

郗群告诉记者,受原油价格影响,包括炭黑、合成橡胶、部分树脂类药品、帘子布以及天然橡胶等与轮胎企业所用到的原油相关原材料价格都会出现波动。

“但是跨国集团原材料价格一般都是集团季度采购,也就是说第二季度的原材料价格早就定了。”郗群表示,此次油价的下跌可能会对第三季度的谈价产生影响。

业内人士表示,轮胎中有多种材料来源于原油,此次原油价格大幅下降将为轮胎制造降低不少成本。

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